债市

美国利率策略分化： 劳动力市场边际降温巩固美联储年内“按兵不动”预期，但核心PCE粘性促使美银等投行上调名义收益率预测。

欧洲流动性结构隐忧： 欧央行（ECB）考虑将最低准备金率从1%上调至2%，虽总量流动性仍高于敏感阈值，但意大利等南欧国家银行超额准备金缓冲较薄，面临局部“抢现金”压力；同时下半年欧元区国债供给追赶，德国占净现金需求40%。

（担心流动性挤出）

日本债市定价偏离： 短观数据显示企业提价能力增强及软件投资激增，支撑日银紧缩逻辑，但市场对央行正常化节奏定价不足，超长端JGB在供给压力下表现脆弱，外资连续三周净卖出。

中国宽松窗口开启： 信贷需求疲软强化降息预期，7月LPR下调成关键节点；房地产专项债收购存量房项目实质性落地，有助于缓解部分平台流动性压力。

股市

AI基础设施进入超级周期：高盛大幅上调AI数据中心以太网交换机市场预测，预计2030年规模达890亿美元（CAGR 61%）；摩根士丹利指出AI驱动NAND供需缺口将持续至2027年，企业级SSD与HDD定价权回归，Silicon Motion目标价被大幅上调至400美元。

人形机器人商业化分歧加剧：优必选2026年出货指引翻倍至2万台，摩根大通与美银看好其消费级交付拐点；但花旗因竞品宇树科技IPO及估值压力，将目标价下调34%并开启下行观察，行业从“稀缺性溢价”转向“基本面验证”。

全球资金极致分化：美股机构连续四周净卖出科技股，小盘股获创纪录流入；中国A股科创50逆势大涨25.7%显著跑赢港股，AI硬科技（半导体设备、存储、玻璃基板）成为绝对主线；日本短观确认制造业复苏与软件投资激增。